来源：德林社
文
金卫
刚刚公布收购利好，结果股价重挫15%，这一幕发生网吧游戏龙头股盛天网络身上。
1月7日，盛天网络低开低走，截止收盘，盛天网络报收于12.08元，大跌14.6%。目前，盛天网络市值仅28.9亿。
近半年来，盛天网络的股价一路走低，由去年7月最高时的27.3元跌到12元，缩水了近6成，股价完全腰斩。
让人有些意外的是，这次暴跌前一天盛天网络还公布了一个3.6亿的收购利好。为何市场不买单?
游戏龙头怎么了?
盛天网络主营业务是从事互联网娱乐平台的设计、开发、推广以及基于此平台上的网络广告推广，其互联网娱乐平台产品易乐游在网吧市场占有率排名前列，被称为是网吧游戏龙头公司。
1月6日，盛天网络公告称，公司召开第三届董事会第二十八次会议审议通过了《关于收购控股子公司少数股东权益的议案》，同意公司以现金支付方式收购上海天戏互娱30%股权，收购价款合计人民币3.6亿元。收购完成后，公司将持有天戏互娱%股权。
天戏互娱是一家以游戏运营、代理为核心业务的公司，其与光荣特库摩等日本游戏公司长期合作，能够获得IP在全球市场的独家授权，天戏互娱储备了包括《生死格斗5》、《三国无双11》、《真三国无双6》等一系列经典游戏IP。年，天戏互娱曾成功登陆新三板，不过年2月份终止挂牌。
盛天网络对天戏互娱的收购起于年，当年7月13日，盛天网络发布公告，宣布以现金支付方式收购上海天戏互娱网络技术有限公司70％股份，收购金额总计4.2亿元。收购完成后，盛天网络成为天戏互娱第一大股东。根据对赌协议，被收购公司天戏互娱要完成“4年扣非净利润不得低于3.08亿元”的成绩单。
这几年，随着家用电脑的普及，网吧行业本身面临着经营主体、客户下降的困境。盛天网络作为网吧管理平台服务供应商，业绩难免受此影响。
在业绩压力下，拥有强大营收能力的移动游戏行业被盛天纳入麾下。当初在收购之际，盛天网络表示，“本次拟通过收购天戏互娱进一步深入拓展移动网络游戏领域业务，通过此次外延式收购，争取将精品IP改编手游的渠道端、运营端，乃至部分IP端或研发端的授权和流水分成收益纳入上市公司整体收益中，创造新的业绩增长点。”
拥有众多精品游戏IP的天戏互娱近年来业绩不错，年其全年营收万元，到了年便突破亿元大关增长至1.28亿元。年天戏互娱实现营收2.18亿元，同比增长超过70％。年，天戏互娱的营收达到2.5亿。
但是，天戏互娱的隐忧也在于此处，虽然重点游戏保持高速增长，但天戏互娱营收主要依赖于这几款重点游戏，如《三国志》与《生死格斗5》，如果此两款游戏表现不大预期，则会对业绩造成重大影响。
年上半年，盛天网络实现营业收入为4.46亿元，同比增长81.53%，高增速的营业收入得益于天戏互娱新增的游戏IP运营业务。半年报显示，盛天网络游戏运营及授权业务营收为2.54亿元，同比增长%。公司称，天戏互娱参与运营的游戏《三国志》收入保持稳定，《三国志-战略版》运营状况良好，持续为公司带来收入，使得公司游戏业务收入大幅上升。
不过，年以来，受制于游版号等影响，游戏行业业绩大多显露疲态，以至于“游戏寒冬论”甚嚣尘上，一些游戏公司的市值出现大幅腰斩现象，这不可避免地影响到盛天网络的游戏业务。
关键是，一款天戏互娱难成盛天网络的救命草。
近年来，盛天网络陷入到增利不增收的境地，早在年，盛天网络的营收就达了3.44亿，净利润达到1.1亿，但年，盛天网络的营收达到6.6亿时，净利润反而降至余万，出现大幅的滑坡。
今年前三季度，盛天网络实现营业总收入6.8亿，同比增长57.7%；实现归母净利润万，同比增长61.2%。如果与几年前上亿的净利润相比，盛天网络的利润空间在大幅萎缩。
在游戏寒冬、业绩难以反转之际，盛天网络的股东大幅减持，1月6日晚，盛天网络公告称，持股比例6.%的股东天津盛润企业管理咨询合伙企业(有限合伙)计划自年1月7日起至年4月6日止，通过大宗交易、集中竞价交易减持本公司股份不超过万股(即不超过公司股份总数的3.00%)。
年，盛天网络曾出现股东密集套现减持，包括股东崔建平减持.9万股套现约、股东王俊芳减持8.55万股套现约.18万等。
对于盛天网络而言，主营业务疲软急于谋求企业新的增长点，而收购来的游戏公司天戏互娱又遭遇游戏寒冬，公司业绩利润长期难以反转，加上股东不断减持，即使是3.6亿的收购利好，但是预期或早已透支，这或成为盛天网络股价跌跌不休的重要原因。
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