（报告出品方/作者：信达证券，冯翠婷）
1.公司概况
1.1.公司简介和发展历程
美团由王兴创建于年，是他继校内网、饭否网、海内网之后的又一个创业项目，起初聚焦于实物团购领域，后转向服务团购。作为“千团大战”的幸存者，美团在十几年的发展中不断扩大自己的业务边界，先后进入电影票预订、酒店预订、餐饮外卖、共享出行、生鲜零售等领域，成为汇聚众多业务形态的本地生活综合性大平台。年11月美团与大众点评宣布合并，结束了团购领域的激战；年，美团点评在港交所上市（股票代码：.HK）。截止Q4，美团已经成为一个年交易用户达6.91亿，活跃商家数达万，外卖日均单量达到万的庞大经济体。
美团的使命是“帮大家吃得更好，生活更好”。作为一家生活服务电子商务平台，公司的战略由“Food+Platform”迭代为“零售+科技”，从餐饮和生活服务领域向实物电商领域推进。公司通过科技创新，建立综合性的互联网平台，通过数字技术连接商家和消费者的供给和需求，实现大规模的交易匹配。
美团目前的业务可以划分为3大板块：餐饮外卖；到店、酒店及旅游；新业务。在餐饮外卖领域，“美团”几乎已经成为餐饮外卖的代名词，在全国绝大多数城市占据领先份额；在到店领域，美团+大众点评已成为线下餐饮、休闲、美容、婚庆等行业最重要的线上营销平台，积累了基于地理位置信息服务（LBS）的涵盖丰富、历史悠久的店铺目录和点评内容；在酒店、旅游市场，美团和携程、同程艺龙等平台展开差异化竞争，从低线市场切入，份额持续提升；在生鲜和快消品电商（“新零售”）领域，美团全面布局、大胆探索，推出了“美团买菜”（前置仓）、“美团闪购”（O2O到家配送）、“美团优选”（社区团购）等多种业态的服务；此外，美团还在共享出行、餐饮供应链、餐饮SaaS、金融服务等领域广泛布局，成为一个横跨消费者服务和企业服务众多赛道的超级平台。
1.2.股权结构和董事会、高级管理人员
美团实行“同股不同权”的架构，王兴、穆荣均、王慧文三位创始人进入董事会，合计持有12.1%的A类股份（1股对应10票投票权），而腾讯、红杉资本等机构投资者持有B类股份（1股对应1票投票权）。公司前三大股东分别为腾讯（17.1%）、王兴（9.2%）和红杉资本（6.1%），但创始人王兴实际掌握的投票权占比为44.0%，公司创始人合计的投票权占比为57.9%，拥有公司的绝对控制权。
1.3.创始人和管理团队分析：一流战略+一流执行
1.3.1.战略眼光：前瞻性把握新生的市场机会，屡次实现“后发先至”
美团创始人王兴毕业于清华大学计算机系，多年的创业经历使他对互联网行业有着丰富的经验和长期的思考。他对行业有着独特的战略洞察能力，非常善于发现空白市场的早期机会。在移动互联网的初期阶段，王兴按照行业赛道和产业浪潮将当时的互联网行业进行了划分，提出了“四纵三横”理论，从而发现了移动商务端存在的巨大机会，即基于本地位置服务（LBS）的消费团购市场。
除了王兴、王慧文等拥有卓越战略眼光的高管之外，作为横跨众多行业的综合性平台，美团内部还拥有一支精干的商业分析团队，日常收集和分析各个行业的新变化，持续跟踪市场涌现出的新机会，并积极进行深入的实地调研，寻找每一个可能诞生机会的业务领域。
1.3.2.执行能力：精细化运营+数字技术，高效管理全国线下团队
美团早期由于王兴团队的“社交网络”基因，创业团队的能力比较偏重线上产品，对线下的商务环节并不熟悉。在“千团大战”中，王兴引进了出身阿里“中供铁军”的干嘉伟作为首席运营官（COO），从而大大改变了线下商务团队的运营水平和执行效率，使得美团的地推团队也成为了一支“铁军”。此后，这种线下运营能力又突出体现在餐饮外卖、共享单车、社区团购等业务之中，使得美团成为了互联网公司中少有的能够运营好多个庞大线下业务的企业。
在数字技术方面，在外卖行业早期的年，外卖订单的分配机制问题仍然严重制约着骑手的配送效率。在竞争对手的骑手还在使用
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